GrayScale Bitcoin Trust (GBTC) premie zakt naar -19% nu meer concurrentie opkomt

In de afgelopen twee maanden heeft Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) gehandeld tegen een negatieve premie ten opzichte van de intrinsieke waarde (NAV).

Bereikte $ 1,4 miljard beheerd vermogen toen Bitcoin

GBTC werd in het verleden verhandeld tegen een hoge premie ten opzichte van de onderliggende waarde, met een gemiddelde premie van 15% sinds de oprichting van het fonds. Dit was grotendeels te danken aan het feit dat GBTC het enige beleggingsinstrument was dat gemakkelijk toegankelijk was voor institutionele beleggers.

Op donderdag daalde de premie van de trust tot een nieuw dieptepunt van -18,92%. Nu Canadese concurrenten snel marktaandeel innemen en Amerikaanse ETF’s op het punt staan om goedgekeurd te worden, lijkt de institutionele vraag naar Grayscale’s beleggingsproduct op te drogen.

Canada’s Purpose Bitcoin ETF, bijvoorbeeld, bereikte $ 1,4 miljard beheerd vermogen (AUM) toen Bitcoin eerder deze maand naar zijn all-time high steeg. Hoewel het in de schaduw staat van GBTC’s veel grotere AUM van $32 miljard, is het traject van het Canadese fonds sinds de oprichting (2 maanden) niettemin indrukwekkend.

De Amerikaanse Securities Exchange Commission (SEC) is onlangs ook begonnen met de herziening van twee Amerikaanse Bitcoin ETF’s.

Grayscale’s torenhoge kosten resulteren in voortdurende uitstroom van fondsen

Een belangrijk deel van het verlies van Grayscale’s marktdominantie is te wijten aan de hoge beheervergoedingen. Met een jaarlijks tarief van 2% is het simpelweg onmogelijk om de concurrentie bij te benen.

De drie beschikbare Bitcoin ETF’s in Canada – Purpose, Evolve en CI Galaxy – bieden concurrerende kostenratio’s van respectievelijk 1%, 0,75% en 0,40%. Hoogstwaarschijnlijk zullen hun Amerikaanse tegenhangers vergelijkbare concurrerende tarieven bieden wanneer ze worden goedgekeurd.

Dit ernstige concurrentienadeel is duidelijk te zien aan de geldstroom van GBTC. Gemeten aan de hoeveelheid Bitcoin die in of uit de trust stroomt, kan deze metriek inzicht geven in zowel de vraag van beleggers als de marktomstandigheden.

Interessant genoeg, toen de premie van Grayscale eind februari begon in te storten, bleef het fonds zijn holdings verminderen in wat lijkt op geplande verkoop.

Volgens on-chain analytics site Glassnode, verkocht GBTC meer dan 2.000 BTC – ter waarde van ongeveer $105 miljoen met huidige prijzen die rond de $52.700 schommelen. In dezelfde periode verwierf Purpose Investments meer dan 8.000 Bitcoin dankzij de stijgende vraag.

Begin april kondigde Grayscale Investments zijn plannen aan om GBTC om te zetten in een ETF, met een hint naar lagere beheervergoedingen en een verbeterde fondsstructuur. Dit nieuws deed de premie van het fonds opveren – maar slechts tijdelijk.

Met zoveel onzekerheid rond de toekomst van GBTC, moeten potentiële beleggers voorzichtig blijven.